Utang nasional AS telah melampaui $38 triliun, dan sebuah pertanyaan provokatif mendapatkan daya tarik di kalangan kebijakan dan di kalangan pendukung Bitcoin: dapatkah Cadangan Bitcoin Strategis AS, yang berukuran cukup agresif, benar-benar menghapus utang tersebut? Jawabannya membutuhkan matematika yang nyata, bukan sekadar antusiasme. Mari kita hitung angkanya.

Premis Dasar

Argumennya seperti ini: pemerintah AS menahan sekitar 200,000 BTC yang disita dari kasus kriminal. Jika pemerintah memperoleh lebih banyak Bitcoin dan mempertahankannya dalam jangka panjang, apresiasi harga yang cukup secara teoritis dapat mengimbangi utang negara.

Pada tahun 2025, Senator Cynthia Lummis mengusulkan BITCOIN Act, yang akan membuat AS mengumpulkan 1 juta BTC selama lima tahun. Beberapa pendukung berpendapat bahwa hal ini akan menciptakan keuntungan asimetris yang dapat mengurangi rasio utang terhadap PDB secara signifikan. Untuk analisis pendamping mengenai kepemilikan Departemen Keuangan saat ini, lihat artikel kami di bitcoin dan utang nasional AS.

Menjalankan Matematika

Skenario 1: Pemerintah memiliki 1 juta BTC

Jika AS memperoleh 1 juta Bitcoin (kira-kira 5% dari 21 juta pasokan):

  • Pada $1 juta/BTC: nilai cadangan = $1 triliun (mencakup ~2,6% utang)
  • Pada $10 juta/BTC: nilai cadangan = $10 triliun (mencakup ~26% utang)
  • Pada $38 juta/BTC: nilai cadangan = $38 triliun (mencakup 100% utang)

Agar Bitcoin sendiri dapat menghapus utang $38 triliun dengan cadangan 1 juta koin, setiap Bitcoin harus mencapai $38 juta.

Skenario 2: Pemerintah memiliki 3 juta BTC

Jika AS mengumpulkan 3 juta BTC (sekitar 14% dari total pasokan—secara politis tidak mungkin tetapi secara matematis mungkin):

  • Setiap Bitcoin harus mencapai ~$12,7 juta untuk menutupi $38 triliun

Skenario 3: Pemerintah memiliki 5 juta BTC

Dengan jumlah 5 juta BTC (sekitar 24% dari total pasokan—pada dasarnya tidak mungkin terjadi tanpa gangguan pasar besar-besaran):

  • Setiap Bitcoin harus mencapai $7,6 juta untuk menutupi utangnya

Apa yang Akan Mendorong Bitcoin ke Level Tersebut?

Agar Bitcoin dapat mencapai $7-38 juta per koin, beberapa kondisi harus dipenuhi:

1. Status Aset Cadangan Global

Bitcoin perlu memperoleh sebagian besar tabungan global yang saat ini disimpan dalam bentuk emas, obligasi pemerintah, dan mata uang cadangan. Total kapitalisasi pasar emas kira-kira $17 triliun. Obligasi negara secara global melebihi $100 triliun. Jika Bitcoin menangkap 10-20% aliran ini selama beberapa dekade, harga di kisaran $1-3 juta menjadi masuk akal.

2. Devaluasi Dolar

Pencetakan uang yang agresif atau inflasi tinggi yang berkelanjutan akan mendorong harga nominal Bitcoin lebih tinggi bahkan tanpa pertumbuhan permintaan nyata. Ini pada dasarnya adalah jalur inflasi—hutang secara teknis "dibayar" tetapi dalam bentuk dolar yang terdevaluasi.

3. Adopsi Efek Jaringan

Jika sebagian besar bank sentral menyimpan Bitcoin sebagai cadangan (seperti cara mereka menyimpan emas saat ini), dan sebagian besar perusahaan besar menyimpan Bitcoin di neraca, permintaan akan meningkat. MicroStrategy sudah memiliki 250.000+ BTC; bahkan jika 100 perusahaan besar mengikuti langkah ini dengan skala yang sama, permintaan akan jauh melebihi pasokan.

4. Ketahanan Teknologi

Bitcoin harus tetap aman, terdesentralisasi, dan tangguh secara politik selama beberapa dekade. Hal ini tidak dijamin—ancaman komputasi kuantum, permusuhan terhadap peraturan, atau kegagalan teknis dapat menggagalkan skenario apa pun.

Realitas Keras

Di sinilah matematika murni bertemu dengan realitas politik dan ekonomi.

Pemeriksaan Kenyataan 1: Pemerintah Tidak Dapat Dengan Mudah Membeli 1 Juta BTC

Membeli 1 juta Bitcoin akan mewakili sekitar 5% dari total pasokan. Akumulasi seperti ini akan secara drastis menaikkan harga pada saat pembelian, sehingga biaya rata-rata jauh lebih tinggi dibandingkan harga saat ini. Teori permainan menunjukkan bahwa negara, perusahaan, dan individu lain akan berlomba untuk melakukan akumulasi sebelum Amerika Serikat, sehingga semakin mendorong harga.

Pemeriksaan Kenyataan 2: Penjualan Menjadi Tidak Mungkin

Jika AS perlu menjual cadangan Bitcoinnya untuk benar-benar membayar utang, penjualan itu sendiri akan menurunkan harganya. Pemegang 1 juta BTC yang menjual dalam skala besar dapat menurunkan harga sebesar 50% atau lebih. Aset tersebut bernilai $X triliun di atas kertas hanya selama Anda tidak mencoba memonetisasi semuanya sekaligus.

Pemeriksaan Kenyataan 3: Hutang Dalam Mata Uang Dolar

Utang nasional AS dalam dolar. Untuk membayarnya, Anda memerlukan dolar. Bitcoin perlu dijual demi dolar—memicu implikasi pajak, dampak pasar, dan kontroversi politik. Alternatifnya, Bitcoin dapat menjaminkan utang daripada melunasinya.

Pemeriksaan Kenyataan 4: Volatilitas Itu Brutal

Bitcoin telah mengalami penarikan 70-80% beberapa kali. Strategi cadangan nasional harus mampu bertahan tanpa adanya penjualan paksa. Bhutan dan El Salvador telah mengelolanya, namun jumlahnya relatif kecil jika dibandingkan dengan kewajiban utang AS.

Pemeriksaan Realitas 5: Stabilitas Politik Selama Beberapa Dekade

Strategi Bitcoin yang berdaulat hanya berhasil jika pemerintahan berikutnya mempertahankannya. Pemerintahan di masa depan dapat menjual cadangan Bitcoin atau melarang Bitcoin sepenuhnya. Akumulasi Bitcoin jangka panjang memerlukan komitmen konstitusional atau perjanjian yang belum dibuat oleh sebagian besar negara.

Skenario yang Lebih Realistis

Daripada menghapus utang, Cadangan Bitcoin Strategis AS dapat memainkan peran yang lebih sederhana namun tetap bernilai:

  • Diversifikasi cadangan bersama dengan emas dan mata uang asing
  • Melindungi risiko inflasi dolar dengan aset yang dibatasi secara ketat
  • Menghasilkan keuntungan modal jangka panjang yang menambah pendapatan pajak
  • Posisi geopolitik yang strategis di dunia cadangan multi-kutub
  • Menandakan komitmen terhadap infrastruktur keuangan digital

Jika 1 juta BTC terakumulasi pada harga rata-rata $300,000 tumbuh menjadi $1,5 juta selama 20 tahun, itu berarti $1,2 triliun keuntungan yang belum direalisasi—berarti, tetapi bukan penghapusan utang.

Apa yang Ditunjukkan Bhutan dan El Salvador

Sekitar 13.000 BTC di Bhutan setara dengan 30% PDB-nya—sebuah diversifikasi yang luar biasa bagi perekonomian kecil. 6.000+ BTC El Salvador sekarang bernilai hampir $1 miliar dibandingkan PDB tahunan negara tersebut sebesar ~$33 miliar. Ini adalah posisi yang besar secara proporsional, yang menghasilkan kekayaan nyata.

AS perlu mempertahankan Bitcoin dalam skala yang jauh lebih besar untuk mencapai dampak proporsional yang sebanding—dan dampak makro dari akumulasi tersebut akan membentuk kembali sistem keuangan global dengan cara yang sulit diprediksi. Untuk cerita selengkapnya tentang kedua eksperimen ini, lihat bagaimana El Salvador dan Bhutan menang besar dalam Bitcoin.

Kesimpulan Jujur

Bisakah harga Bitcoin mencapai $38 juta per koin? Secara matematis ya, jika Bitcoin menjadi aset cadangan global yang dominan selama beberapa dekade. Praktisnya, jalur ini memerlukan penerapan yang berkelanjutan, penurunan nilai moneter secara besar-besaran, atau keduanya—yang keduanya tidak dapat dijamin.

Kerangka yang lebih realistis: Bitcoin dapat menjadi komponen cadangan nasional yang berarti, menghasilkan keuntungan jangka panjang yang sebagian mengimbangi tekanan fiskal. “Menghapus” utang sebesar $38 triliun lebih merupakan aspirasi retoris dibandingkan rencana jangka pendek.

Bagi investor, pertanyaannya bukanlah apakah Bitcoin akan menghapus utang negara. Pertanyaannya adalah apakah akumulasi kedaulatan menciptakan tekanan permintaan berkelanjutan yang menguntungkan pemegang saham jangka panjang. Mengenai pertanyaan tersebut, garis tren dari El Salvador, Bhutan, dan Cadangan Bitcoin Strategis AS yang sedang berkembang menunjukkan kenaikan yang berarti tanpa memerlukan skenario yang fantastis.

Penafian: Ini adalah komentar analitis, bukan nasihat keuangan. Bitcoin tetap fluktuatif dan spekulatif. Dinamika utang nasional melibatkan faktor-faktor kompleks yang melampaui aset apa pun.