Pasaulyje, kuriame didžiosios ekonomikos nedvejojo įsitraukti į kriptovaliutą, dvi mažos valstybės ėmėsi žingsnių, o jų rezultatai keičia pokalbį apie suverenių Bitcoin įvedimą. Salvadoras ir Bhutanas priartėjo prie Bitcoin iš visiškai skirtingų pusių, tačiau abu iki 2026 m. sulaukė didelės grąžos ir pasaulinio dėmesio.

Salvadoras: teisinio konkurso pradininkas

2021 m. rugsėjį Salvadoras tapo pirmąja šalimi, kurioje Bitcoin tapo teisėta mokėjimo priemone. Prezidento Nayibo Bukele vyriausybė išleido Chivo piniginę, išdalijo 30 USD BTC užsiregistravusiems piliečiams ir pradėjo pirkti Bitcoin nacionaliniam iždui.

Šis sprendimas sukėlė intensyvias tarptautines diskusijas. TVF perspėjo apie finansinio stabilumo riziką. Kredito reitingų agentūros sumažino šalies reitingą. Kritikai prognozavo nelaimę.

Strategija

Bukele vyriausybė priėmė dabar žinomą „1 BTC per dieną“ pirkimo strategiją, kaupdama Bitcoin per suplanuotus pirkimus, neatsižvelgiant į rinkos sąlygas – iš esmės dolerio sąnaudų vidurkį suvereniu lygiu. Papildomi diskreciniai pirkimai įvyko didelių kainų kritimų metu.

Rezultatai iki 2026 m

Salvadoro Bitcoin biuro (Oficina Nacional del Bitcoin) duomenimis, 2026 m. pradžioje šalyje yra daugiau nei 6 000 BTC. Kai Bitcoin prekiaujama šešiaženklėje teritorijoje, iždas turi nerealizuotą pelną, viršijantį 400 mln. USD, apytiksliai 270 mln. USD sąnaudų pagrindu.

Be iždo, platesnis ekonominis poveikis apima:

  • Turizmas išaugo – lankytojų skaičius šoktelėjo daugiau nei 80 %, palyginti su iki priėmimo buvusio lygio, o keliautojai, turintys kriptovaliutą, plūsta į „Bitcoin Beach“
  • Užsienio investicijos – šalis tapo kriptovaliutų įmonių, kasybos operacijų ir Web3 konferencijų centru
  • Perlaidų išlaidos sumažėjo 24 % BVP, gaunamų iš salvadoro gyventojų užsienyje
  • Patekimas į obligacijų rinką – užšalęs Salvadoras grįžo į tarptautines skolų rinkas sėkmingai išleisdamas 2024 ir 2025 m.

2024 m. pabaigoje šalis pasiekė 1,4 mlrd. Kritikai vis dar pastebi, kad vietiniai Bitcoin mokėjimai tarp paprastų salvadoriečių tebėra kuklūs, tačiau makrolygio laimėjimai yra neginčytini.

Butanas: tylus kriptovaliutų kasėjas

Nors Salvadoras pateko į pasaulines antraštes, Butanas veikė beveik visiškai slaptai. Maža Himalajų karalystė, geriau žinoma dėl savo bendrosios nacionalinės laimės indekso nei finansinių inovacijų, tyliai sukūrė vieną pelningiausių suverenių Bitcoin operacijų pasaulyje.

Strategija

Butano požiūris išnaudoja vienintelį didžiausią gamtos pranašumą: gausią švarią hidroelektrinę. Šalis pagamina žymiai daugiau elektros nei suvartoja 800 000 jos piliečių, o didžioji jos dalis istoriškai buvo išeikvota per musonų sezono perteklių.

Per savo suverenią investicinę padalinį „Druk Holding & Investments“ (DHI) Butanas pradėjo kasti Bitcoin naudodamas perteklinę hidroenergiją, taip pat vykdė strateginius neatidėliotinus pirkimus. Operacija tapo vieša tik 2023 m., kai grandininiai analitikai atskleidė didelius BTC turtus iki su vyriausybe susijusių piniginių.

Rezultatai iki 2026 m

Ataskaitos rodo, kad Butanas turi daugiau nei 13 000 BTC – daugiau nei 1,2 milijardo USD vertės naujausiomis kainomis ir sudaro maždaug 30 % šalies BVP.

Ekonominės pasekmės yra nepaprastos:

  • 800 000 žmonių tauta dabar yra viena didžiausių pasaulyje suverenių Bitcoin turėtojų
  • Kasybos pajamos padėjo finansuoti viešojo sektoriaus atlyginimų padidėjimą 2024 m. fiskalinio spaudimo metu
  • Butano atsinaujinančios energijos infrastruktūra buvo pelnyta, o ne švaistoma
  • Šalis tiria turizmo, IT ir energijos eksporto plėtrą, finansuojamą iš kriptovaliutų

Skirtingai nei Salvadoras, Butanas nepadarė Bitcoin teisėtos mokėjimo priemonės ir neskatino mažmeninės prekybos. Strategija buvo orientuota tik į iždą: kaupkite, laikykite ir leiskite turtui įvertinti.

JAV prisijungia prie suverenių Bitcoin pokalbių

2025 metais JAV žengė savo istorinį žingsnį. Trumpo administracijos vykdomasis įsakymas įsteigė Strateginį Bitcoin rezervą, įformindamas maždaug 200 000 BTC, jau esančių federaliniu valdymu dėl teisėsaugos areštų. Kelios JAV valstijos – Teksasas, Vajomingas, Florida ir kitos – pasiūlė valstybės lygio Bitcoin rezervus.

Nors JAV rezervas yra mažesnis ekonomikos procentais nei Salvadoro ar Butano, simbolinis ir signalinis poveikis yra didžiulis. Kitos G20 šalys dabar atvirai diskutuoja apie Bitcoin iždo politiką, kuri prieš trejus metus būtų politiškai neįmanoma. Matematikos, ką tokie rezervai gali pasiekti ir ko negali pasiekti, žr. Ar Bitcoin gali ištrinti JAV nacionalinę skolą ir kompanionas nacionalinės skolos analizė.

Suverenių Bitcoin eksperimentų pamokos

1. Energija + Hidro = Kasybos pranašumas

Šalys, turinčios atsinaujinančios energijos perteklių (Butanas, Islandija, Paragvajus, kai kurios Norvegijos) turi natūralią arbitražo galimybę. Elektros perteklius tampa pasauliniu mastu pakeičiamu, sunkiu turtu.

2. Iždo diversifikavimo darbai

Bitcoin laikymas kartu su aukso, USD ir kitomis atsargomis užtikrina tikrą diversifikaciją, ypač atsižvelgiant į dolerio infliacijos riziką. „Bitcoin“ biuras Salvadore yra panašus į valstybinį turto fondą.

3. Įvaikinimas nereikalauja įgaliojimų

Butanas niekada neįpareigojo naudoti Bitcoin. Turtas atsirado iš pasyvaus kaupimo ir kasybos. Tai rodo, kad suvereni „Bitcoin“ politika gali būti sėkminga, neverčiant šios technologijos piliečiams.

4. Nepastovumas yra ilgalaikio laikotarpio savybė

Abi šalys atlaikė 2022 m. kriptovaliutų žiemą neparduodami. Suvereni subjektai, turintys ilgalaikį laikotarpį, gali ištverti skolą, kurios negali mažmeniniai investuotojai ir trumpalaikės institucijos.

5. Geopolitinės signalizacijos reikalai

Anksti persikeldami, Salvadoras ir Butanas pritraukė dėmesį, talentą ir kapitalą iš pasaulinės kriptovaliutų pramonės. Pirmojo žingsnio padėties nustatymas turi išmatuojamą ekonominę vertę.

Rizika vis dar yra reali

Tai nėra garantuotas žaidimų knyga. Bitkoino nepastovumas reiškia, kad galimas 50%+ skolinimas. Tvari meškų rinka gali sugriauti suverenius akcijų paketus. Valiutų neatitikimas tarp Bitcoin rezervų ir įsipareigojimų vietine valiuta sukuria apskaitos ir politinius iššūkius. O reguliavimo pokyčiai pagrindinėse rinkose gali turėti įtakos likvidumui.

Tačiau iki šiol gauti duomenys patvirtina tezę. Dvi mažos tautos padarė asimetrinį statymą, ir nuo 2026 m. šis statymas atsiperka išmatuojamais valiutos rezervais, turizmu, užsienio investicijomis ir pasauline įtaka.

Kitoms mažoms ar vidutinio dydžio valstybėms, stebinčioms iš šalies, nebekyla klausimas, ar įmanomas suvereni bitkoino įvedimas – ar jos gali sau leisti laukti. O platesnį klausimą, ką kriptovaliutos daro ekonomikai, žr. kaip kriptovaliutos skatina ekonomikos augimą.

  • Atsakomybės apribojimas: suvereno lygio kriptovaliutų strategijos nebūtinai reiškia individualius investavimo sprendimus. Kriptovaliuta išlieka nepastovi ir spekuliatyvi.*