เอลซัลวาดอร์และภูฏาน: สองชาติเล็ก ๆ ได้รับรางวัลใหญ่จาก Bitcoin ได้อย่างไร

ในโลกที่เศรษฐกิจหลัก ๆ ลังเลที่จะมีส่วนร่วมกับสกุลเงินดิจิทัล ประเทศเล็ก ๆ สองประเทศก็จมดิ่งลง และผลลัพธ์ของพวกเขากำลังเปลี่ยนรูปแบบการสนทนาเกี่ยวกับการนำ Bitcoin มาใช้โดยอำนาจอธิปไตย เอลซัลวาดอร์ และ ภูฏาน เข้าหา Bitcoin จากมุมที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง แต่ทั้งสองได้สร้างผลตอบแทนที่สำคัญและได้รับความสนใจจากทั่วโลกภายในปี 2569

เอลซัลวาดอร์: ผู้บุกเบิกการประกวดราคาทางกฎหมาย

ในเดือนกันยายน 2021 เอลซัลวาดอร์กลายเป็นประเทศแรกที่ทำการประมูล Bitcoin ตามกฎหมาย รัฐบาลของประธานาธิบดี Nayib Bukele ได้เปิดตัวกระเป๋าเงิน Chivo โดยแจกจ่าย $30 ใน BTC ให้กับประชาชนที่ลงทะเบียน และเริ่มซื้อ Bitcoin สำหรับคลังของประเทศ

การตัดสินใจดังกล่าวก่อให้เกิดการถกเถียงกันอย่างดุเดือดในระดับนานาชาติ IMF เตือนถึงความเสี่ยงด้านเสถียรภาพระบบการเงิน หน่วยงานจัดอันดับเครดิตปรับลดอันดับประเทศ นักวิจารณ์ทำนายภัยพิบัติ

กลยุทธ์

รัฐบาลของ Bukele ใช้กลยุทธ์การจัดซื้อ "1 BTC ต่อวัน" ที่มีชื่อเสียงในขณะนี้ โดยสะสม Bitcoin ผ่านการซื้อตามกำหนดเวลา โดยไม่คำนึงถึงสภาวะตลาด โดยพื้นฐานแล้วคือค่าเฉลี่ยต้นทุนดอลลาร์ในระดับอธิปไตย การซื้อตามดุลยพินิจเพิ่มเติมเกิดขึ้นในช่วงที่ราคาลดลงอย่างมาก

ผลลัพธ์ภายในปี 2569

จากข้อมูลของสำนักงาน Bitcoin ของเอลซัลวาดอร์ (Oficina Nacional del Bitcoin) ประเทศนี้ถือครอง มากกว่า 6,000 BTC ณ ต้นปี 2569 ด้วยการซื้อขาย Bitcoin ในอาณาเขตหกหลัก คลังเก็บ กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเกินกว่า 400 ล้านดอลลาร์ บนพื้นฐานต้นทุนโดยประมาณประมาณ 270 ล้านดอลลาร์

นอกเหนือจากคลังแล้ว ผลกระทบทางเศรษฐกิจในวงกว้าง ได้แก่:

• การท่องเที่ยวพุ่งสูงขึ้น — จำนวนผู้เข้าชมเพิ่มขึ้นกว่า 80% จากระดับก่อนการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรม โดยนักเดินทางที่ใช้ crypto แห่กันไปที่ "Bitcoin Beach"
• การลงทุนจากต่างประเทศ — ประเทศกลายเป็นศูนย์กลางของบริษัท crypto การดำเนินการขุด และการประชุม Web3
• ค่าใช้จ่ายในการโอนเงินลดลง สำหรับ 24% ของ GDP ที่ไหลเข้ามาจากชาวเอลซัลวาดอร์ในต่างประเทศ
• การเข้าถึงตลาดตราสารหนี้ — เมื่อถูกระงับ เอลซัลวาดอร์ก็กลับมาสู่ตลาดตราสารหนี้ระหว่างประเทศอีกครั้งโดยประสบความสำเร็จในการออกหุ้นกู้ในปี 2567 และ 2568

ประเทศบรรลุข้อตกลงมูลค่า 1.4 พันล้านดอลลาร์กับ IMF ในปลายปี 2567 ซึ่งทำให้ข้อกำหนด Bitcoin บางอย่างอ่อนลงในขณะที่ยังคงรักษายุทธศาสตร์ระดับชาติ นักวิจารณ์ยังคงตั้งข้อสังเกตว่าการยอมรับการชำระเงิน Bitcoin ในประเทศในหมู่ชาวเอลซัลวาดอร์ทั่วไปยังคงค่อนข้างเรียบง่าย แต่ชัยชนะในระดับมหภาคนั้นไม่อาจปฏิเสธได้

ภูฏาน: นักขุด Crypto อันเงียบสงบ

ในขณะที่เอลซัลวาดอร์เป็นหัวข้อข่าวไปทั่วโลก ภูฏานกลับดำเนินการอย่างลับๆ เกือบทั้งหมด อาณาจักรหิมาลัยเล็กๆ ที่รู้จักกันดีในเรื่องดัชนีความสุขมวลรวมประชาชาติมากกว่านวัตกรรมทางการเงิน ได้สร้างการดำเนินงาน Bitcoin อธิปไตยที่ทำกำไรได้มากที่สุดในโลกอย่างเงียบๆ

กลยุทธ์

แนวทางของภูฏานใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบทางธรรมชาติที่ยิ่งใหญ่ที่สุดเพียงอย่างเดียว นั่นก็คือ พลังงานไฟฟ้าพลังน้ำที่สะอาดและอุดมสมบูรณ์ ประเทศนี้ผลิตไฟฟ้าได้มากกว่าที่ประชาชน 800,000 คนใช้อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งในอดีตส่วนใหญ่สิ้นเปลืองพลังงานไฟฟ้าไปเกินดุลในช่วงฤดูมรสุม

ภูฏานเริ่ม ขุด Bitcoin โดยใช้พลังน้ำส่วนเกิน บวกกับการซื้อแบบทันทีเชิงกลยุทธ์ผ่านหน่วยงานด้านการลงทุนของรัฐบาล Druk Holding & Investments (DHI) การดำเนินการดังกล่าวเผยแพร่สู่สาธารณะในปี 2023 เมื่อนักวิเคราะห์ออนไลน์ติดตามการถือครอง BTC ขนาดใหญ่กลับไปยังกระเป๋าเงินที่เชื่อมโยงกับรัฐบาล

ผลลัพธ์ภายในปี 2569

รายงานระบุว่าภูฏานถือ มากกว่า 13,000 BTC ซึ่งมีมูลค่ามากกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ในราคาล่าสุด และคิดเป็นประมาณ 30% ของ GDP ของประเทศ

ผลกระทบทางเศรษฐกิจนั้นไม่ธรรมดา:

• ประเทศที่มีประชากร 800,000 คนติดอันดับหนึ่งในผู้ถือครอง Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลก
• รายได้จากการขุดช่วยให้เงินเดือนของภาครัฐเพิ่มขึ้นในช่วงที่มีแรงกดดันทางการคลังในปี 2567
• โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานหมุนเวียนของภูฏานสร้างรายได้มากกว่าที่จะสูญเปล่า
• ประเทศกำลังสำรวจการท่องเที่ยว ไอที และการขยายการส่งออกพลังงาน ซึ่งได้รับทุนจากกำไรจากการเข้ารหัสลับ

ภูฏานแตกต่างจากเอลซัลวาดอร์ตรงที่ไม่ได้ทำการประมูล Bitcoin ตามกฎหมายหรือผลักดันให้มีการขายปลีก กลยุทธ์นี้มุ่งเน้นไปที่การคลังเท่านั้น: สะสม ถือ และปล่อยให้สินทรัพย์แข็งค่าขึ้น

สหรัฐฯ เข้าร่วมการสนทนา Sovereign Bitcoin

ในปี 2025 สหรัฐอเมริกาได้ก้าวเข้าสู่ก้าวประวัติศาสตร์ของตนเอง คำสั่งบริหารของทรัมป์ได้จัดตั้ง การสำรอง Bitcoin เชิงกลยุทธ์ อย่างเป็นทางการ โดยกำหนดให้มีการถือครอง BTC ประมาณ 200,000 BTC อย่างเป็นทางการแล้วในความครอบครองของรัฐบาลกลางจากการจับกุมของหน่วยงานบังคับใช้กฎหมาย รัฐหลายแห่งในสหรัฐฯ เช่น เท็กซัส ไวโอมิง ฟลอริดา และรัฐอื่น ๆ ได้เสนอให้มีการสำรอง Bitcoin ระดับรัฐ

แม้ว่าทุนสำรองของสหรัฐฯ จะมีขนาดเล็กกว่าเมื่อคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของเศรษฐกิจมากกว่าของเอลซัลวาดอร์หรือภูฏาน แต่ผลกระทบเชิงสัญลักษณ์และการส่งสัญญาณนั้นมีมหาศาล ประเทศ G20 อื่น ๆ พูดคุยอย่างเปิดเผยเกี่ยวกับนโยบายการคลัง Bitcoin ซึ่งจะเป็นไปไม่ได้ทางการเมืองเมื่อสามปีที่แล้ว สำหรับการคำนวณว่าทุนสำรองดังกล่าวสามารถ - และทำไม่ได้ - บรรลุผลได้อย่างไร โปรดดู Bitcoin สามารถลบล้างหนี้ของสหรัฐฯ ได้หรือไม่ และสหาย การวิเคราะห์หนี้ของประเทศ

บทเรียนจากการทดลอง Bitcoin ของอธิปไตย

1. พลังงาน + น้ำ = ความได้เปรียบในการขุด

ประเทศที่มีพลังงานทดแทนส่วนเกิน (ภูฏาน ไอซ์แลนด์ ปารากวัย บางส่วนของนอร์เวย์) มีโอกาสเก็งกำไรโดยธรรมชาติ ไฟฟ้าส่วนเกินกลายเป็นสินทรัพย์แข็งที่สามารถทดแทนได้ทั่วโลก

2. งานกระจายความเสี่ยงด้านการเงิน

การถือครอง Bitcoin ควบคู่ไปกับทองคำ USD และทุนสำรองอื่น ๆ ทำให้เกิดการกระจายความเสี่ยงอย่างแท้จริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งต่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อของเงินดอลลาร์ สำนักงาน Bitcoin ในเอลซัลวาดอร์มีโครงสร้างคล้ายกับกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ

3. การรับเลี้ยงบุตรบุญธรรมไม่จำเป็นต้องมีข้อบังคับ

ภูฏานไม่เคยบังคับใช้ Bitcoin ความมั่งคั่งมาจากการสะสมและการขุดแบบพาสซีฟ สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่านโยบายอธิปไตยของ Bitcoin สามารถประสบความสำเร็จได้โดยไม่ต้องบังคับเทคโนโลยีให้กับประชาชน

4. ความผันผวนเป็นคุณลักษณะของขอบเขตอันยาวนาน

ทั้งสองประเทศฝ่าฟันฤดูหนาว crypto ปี 2022 โดยไม่ต้องขาย ผู้มีบทบาทอธิปไตยที่มีขอบเขตมายาวนานสามารถทนต่อการขาดทุนที่นักลงทุนรายย่อยและสถาบันระยะสั้นไม่สามารถทำได้

5. ประเด็นการส่งสัญญาณทางภูมิรัฐศาสตร์

เอลซัลวาดอร์และภูฏานได้รับความสนใจ ความสามารถ และเงินทุนจากอุตสาหกรรม crypto ทั่วโลกโดยการย้ายตั้งแต่เนิ่นๆ ตำแหน่งผู้เสนอญัตติรายแรกมีมูลค่าทางเศรษฐกิจที่วัดได้

ความเสี่ยงยังคงมีอยู่จริง

นี่ไม่ใช่ Playbook ที่รับประกันได้ ความผันผวนของ Bitcoin หมายความว่าการเบิกเงิน 50%+ ยังคงเป็นไปได้ ตลาดหมีที่ยั่งยืนอาจกัดกร่อนการถือครองอธิปไตย สกุลเงินที่ไม่ตรงกันระหว่างทุนสำรอง Bitcoin และภาระผูกพันในสกุลเงินท้องถิ่นทำให้เกิดความท้าทายทางบัญชีและการเมือง และการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบในตลาดหลัก ๆ อาจส่งผลต่อสภาพคล่อง

แต่ข้อมูลจนถึงขณะนี้สามารถตรวจสอบวิทยานิพนธ์ได้ ประเทศเล็กๆ สองประเทศเดิมพันแบบไม่สมมาตร และในปี 2026 การเดิมพันนั้นได้ผลตอบแทนเป็นเงินสำรองสกุลเงินที่วัดได้ การท่องเที่ยว การลงทุนจากต่างประเทศ และอิทธิพลระดับโลก

สำหรับประเทศขนาดเล็กหรือขนาดกลางอื่นๆ ที่เฝ้าดูอยู่ข้างสนาม คำถามไม่ได้อยู่ที่ว่าการยอมรับ Bitcoin โดยอธิปไตยจะเป็นไปได้อีกต่อไปหรือไม่ แต่อยู่ที่ว่าพวกเขาจะสามารถรอต่อไปได้หรือไม่ และสำหรับคำถามที่กว้างขึ้นว่าสกุลเงินดิจิทัลมีประโยชน์ต่อเศรษฐกิจอย่างไร โปรดดู สกุลเงินดิจิทัลขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างไร

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: กลยุทธ์การเข้ารหัสลับระดับอธิปไตยไม่จำเป็นต้องแปลเป็นการตัดสินใจลงทุนส่วนบุคคล สกุลเงินดิจิทัลยังคงมีความผันผวนและการเก็งกำไร