หนี้ของประเทศสหรัฐฯ ทะลุ 38 ล้านล้านดอลลาร์ และคำถามที่ยั่วยุกำลังได้รับแรงผลักดันในแวดวงนโยบายและในหมู่ผู้สนับสนุน Bitcoin: เงินสำรอง Bitcoin ทางยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ ซึ่งมีขนาดใหญ่พอที่จะลบล้างหนี้นั้นได้จริงหรือ คำตอบต้องใช้คณิตศาสตร์จริง ไม่ใช่แค่ความกระตือรือร้น มาวิ่งตัวเลขกันเถอะ

สถานที่ตั้งขั้นพื้นฐาน

ข้อโต้แย้งเป็นดังนี้: รัฐบาลสหรัฐฯ ถือครอง BTC ประมาณ 200,000 BTC จากคดีอาญา หากรัฐบาลได้รับ Bitcoin มากขึ้นและถือครองไว้ในระยะยาว ราคาที่แข็งค่าขึ้นอย่างเพียงพอสามารถชดเชยหนี้ของประเทศในทางทฤษฎีได้

ในปี 2025 วุฒิสมาชิก Cynthia Lummis เสนอ พระราชบัญญัติ BITCOIN ซึ่งจะทำให้สหรัฐฯ สะสม 1 ล้าน BTC ในระยะเวลาห้าปี ผู้สนับสนุนบางคนแย้งว่าสิ่งนี้จะสร้างส่วนต่างที่ไม่สมดุลซึ่งอาจลดอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ลงได้อย่างมีความหมาย สำหรับการวิเคราะห์ร่วมของการถือครองที่มีอยู่ของคลัง โปรดดูบทความของเราใน bitcoin และหนี้ของประเทศสหรัฐอเมริกา

วิ่งคณิตศาสตร์

สถานการณ์ที่ 1: รัฐบาลถือ 1 ล้าน BTC

หากสหรัฐฯ ได้รับ 1 ล้าน Bitcoin (ประมาณ 5% ของอุปทาน 21 ล้านในที่สุด):

  • ที่ $1 ล้าน/BTC: มูลค่าสำรอง = $1 ล้านล้าน (ครอบคลุม ~2.6% ของหนี้)
  • ที่ $10 ล้าน/BTC: มูลค่าสำรอง = $10 ล้านล้าน (ครอบคลุม ~26% ของหนี้)
  • ที่ $38 ล้าน/BTC: มูลค่าสำรอง = $38 ล้านล้าน (ครอบคลุมหนี้ 100%)

สำหรับ Bitcoin เพียงอย่างเดียวที่จะลบหนี้ 38 ล้านล้านดอลลาร์ที่มีทุนสำรอง 1 ล้านเหรียญ Bitcoin แต่ละอันจะต้องถึง 38 ล้านดอลลาร์

สถานการณ์ที่ 2: รัฐบาลถือ 3 ล้าน BTC

หากสหรัฐฯ สะสม 3 ล้าน BTC (ประมาณ 14% ของอุปทานทั้งหมด ซึ่งไม่น่าจะเป็นไปได้ทางการเมือง แต่เป็นไปได้ในเชิงคณิตศาสตร์):

  • Bitcoin แต่ละอันจะต้องมีมูลค่าถึง ~$12.7 ล้าน เพื่อครอบคลุม $38 ล้านล้าน

สถานการณ์ที่ 3: รัฐบาลถือ 5 ล้าน BTC

ที่ 5 ล้าน BTC (ประมาณ 24% ของอุปทานทั้งหมด ซึ่งเป็นไปไม่ได้เลยหากไม่มีการหยุดชะงักของตลาดครั้งใหญ่):

  • แต่ละ Bitcoin จะต้องถึง $7.6 ล้าน เพื่อชำระหนี้

อะไรจะผลักดัน Bitcoin ไปสู่ระดับเหล่านั้น?

เพื่อให้ Bitcoin มีมูลค่าถึง 7-38 ล้านดอลลาร์ต่อเหรียญ ต้องมีเงื่อนไขหลายประการ:

1. สถานะสินทรัพย์สำรองทั่วโลก

Bitcoin จะต้องได้รับส่วนแบ่งที่สำคัญของการออมทั่วโลกที่ปัจจุบันถืออยู่ในทองคำ พันธบัตรรัฐบาล และสกุลเงินสำรอง มูลค่าตลาดรวมของทองคำอยู่ที่ประมาณ 17 ล้านล้านดอลลาร์ พันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกมีมูลค่าเกิน 100 ล้านล้านดอลลาร์ หาก Bitcoin จับกระแสเหล่านี้ได้ถึง 10-20% ในช่วงหลายทศวรรษ ราคาในช่วง 1-3 ล้านดอลลาร์ก็เป็นไปได้

2. การลดค่าเงินดอลลาร์

การพิมพ์เงินอย่างดุเดือดหรืออัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องจะผลักดันให้ราคา Bitcoin สูงขึ้น แม้ว่าความต้องการที่แท้จริงจะไม่เพิ่มขึ้นก็ตาม นี่คือเส้นทางเงินเฟ้อโดยพื้นฐานแล้ว หนี้ได้รับการ "จ่ายออกไป" ในทางเทคนิค แต่เป็นเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง

3. การยอมรับผลกระทบจากเครือข่าย

หากธนาคารกลางส่วนใหญ่ถือ Bitcoin ไว้เป็นทุนสำรอง (เช่นเดียวกับที่พวกเขาถือทองคำในปัจจุบัน) และบริษัทขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ถือ Bitcoin ในงบดุล ความต้องการก็จะเพิ่มขึ้น MicroStrategy ถือครอง 250,000+ BTC แล้ว หากแม้แต่บริษัทขนาดใหญ่ 100 แห่งก็ตามตามขนาดที่ใกล้เคียงกัน อุปสงค์ก็จะแซงหน้าอุปทานอย่างมาก

4. ความยืดหยุ่นทางเทคโนโลยี

Bitcoin จะต้องคงความปลอดภัย มีการกระจายอำนาจ และมีความยืดหยุ่นทางการเมืองตลอดหลายทศวรรษ สิ่งนี้ไม่รับประกัน ภัยคุกคามทางคอมพิวเตอร์ควอนตัม ความเกลียดชังด้านกฎระเบียบ หรือความล้มเหลวทางเทคนิคอาจทำให้สถานการณ์ตกรางได้

ความเป็นจริงที่ยากลำบาก

นี่คือจุดที่คณิตศาสตร์บริสุทธิ์มาบรรจบกับความเป็นจริงทางการเมืองและเศรษฐกิจ

การตรวจสอบความเป็นจริง 1: รัฐบาลไม่สามารถซื้อ 1 ล้าน BTC ได้อย่างง่ายดาย

การซื้อ 1 ล้าน Bitcoin จะคิดเป็นประมาณ 5% ของอุปทานทั้งหมด การสะสมดังกล่าวจะผลักดันราคาให้สูงขึ้นอย่างมากในระหว่างการซื้อ ทำให้ต้นทุนเฉลี่ยสูงกว่าราคาปัจจุบันมาก ทฤษฎีเกมแนะนำว่าประเทศ องค์กร และบุคคลอื่นๆ จะแข่งขันกันเพื่อสะสมก่อนสหรัฐอเมริกา ซึ่งจะผลักดันราคาให้สูงขึ้น

การตรวจสอบความเป็นจริง 2: การขายกลายเป็นไปไม่ได้

หากสหรัฐฯ จำเป็นต้องขาย Bitcoin สำรองเพื่อชำระหนี้จริง การขายจะทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้น ผู้ถือ 1 ล้าน BTC ขายในระดับสามารถผลักดันราคาลง 50% หรือมากกว่านั้น สินทรัพย์มีมูลค่า $X ล้านล้านบนกระดาษตราบใดที่คุณไม่พยายามสร้างรายได้ทั้งหมดในครั้งเดียว

การตรวจสอบความเป็นจริง 3: หนี้มีสกุลเงินเป็นดอลลาร์

หนี้ของประเทศสหรัฐอเมริกาเป็นสกุลเงินดอลลาร์ คุณต้องมีเงินดอลลาร์เพื่อจ่ายเงิน Bitcoin จะต้องขายในราคาดอลลาร์ ซึ่งก่อให้เกิดผลกระทบทางภาษี ผลกระทบต่อตลาด และความขัดแย้งทางการเมือง อีกทางหนึ่ง Bitcoin สามารถค้ำประกันหนี้แทนที่จะเกษียณ

การตรวจสอบความเป็นจริง 4: ความผันผวนนั้นรุนแรง

Bitcoin ประสบปัญหาขาดทุน 70-80% หลายครั้ง กลยุทธ์การสงวนแห่งชาติจะต้องอยู่รอดได้โดยไม่ต้องบังคับขาย ภูฏานและเอลซัลวาดอร์จัดการเรื่องนี้ได้แล้ว แต่ก็มีน้อยมากเมื่อเทียบกับภาระหนี้ของสหรัฐฯ

การตรวจสอบความเป็นจริง 5: เสถียรภาพทางการเมืองตลอดหลายทศวรรษ

กลยุทธ์ Bitcoin อธิปไตยจะใช้ได้ก็ต่อเมื่อฝ่ายบริหารที่ต่อเนื่องกันคงไว้ รัฐบาลในอนาคตสามารถขายทุนสำรองที่ด้านล่างสุดหรือห้าม Bitcoin โดยสิ้นเชิง การสะสม Bitcoin อธิปไตยในระยะยาวจำเป็นต้องมีข้อผูกพันระดับรัฐธรรมนูญหรือตามสนธิสัญญาที่ประเทศส่วนใหญ่ยังไม่ได้ทำ

สถานการณ์ที่สมจริงยิ่งขึ้น

แทนที่จะกำจัดหนี้ Bitcoin Reserve เชิงกลยุทธ์ของสหรัฐฯ อาจมีบทบาทที่เรียบง่ายกว่าแต่ยังคงมีบทบาทที่มีคุณค่า:

  • ทุนสำรองที่หลากหลาย ควบคู่ไปกับทองคำและสกุลเงินต่างประเทศ
  • การป้องกันความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อของเงินดอลลาร์ ด้วยสินทรัพย์ที่มีการป้องกันแบบแข็ง
  • การสร้างกำไรจากการลงทุนในระยะยาว ที่เสริมรายได้จากภาษี
  • การวางตำแหน่งทางภูมิรัฐศาสตร์เชิงกลยุทธ์ ในโลกสำรองที่มีหลายขั้ว
  • การส่งสัญญาณความมุ่งมั่น ต่อโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินดิจิทัล

หาก 1 ล้าน BTC สะสมที่ราคาเฉลี่ย 300,000 ดอลลาร์เพิ่มขึ้นเป็น 1.5 ล้านดอลลาร์ในช่วง 20 ปี นั่นเท่ากับ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์จากกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง ซึ่งมีความหมาย แต่ไม่ใช่การลบล้างหนี้

สิ่งที่ภูฏานและเอลซัลวาดอร์ได้แสดงให้เห็น

ประมาณ 13,000 BTC ของภูฏานเท่ากับประมาณ 30% ของ GDP ซึ่งเป็นการกระจายตัวที่น่าทึ่งสำหรับเศรษฐกิจขนาดเล็ก ขณะนี้ 6,000+ BTC ของเอลซัลวาดอร์มีมูลค่าเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ GDP ต่อปีของประเทศที่ ~ 33 พันล้านดอลลาร์ ตำแหน่งเหล่านี้เป็นตำแหน่งที่มีขนาดใหญ่ตามสัดส่วน ทำให้เกิดความมั่งคั่งอย่างแท้จริง

สหรัฐฯ จะต้องถือครอง Bitcoin ในระดับที่ใหญ่กว่ามากเพื่อให้บรรลุผลในสัดส่วนที่เทียบเคียงได้ และผลกระทบมหภาคของการสะสมดังกล่าวจะเปลี่ยนรูปแบบระบบการเงินโลกในลักษณะที่ยากต่อการคาดเดา สำหรับเรื่องราวทั้งหมดของการทดลองทั้งสองนี้ โปรดดู เอลซัลวาดอร์และภูฏานชนะรางวัลใหญ่จาก Bitcoin ได้อย่างไร

บทสรุปที่ซื่อสัตย์

ราคา Bitcoin จะสูงถึง 38 ล้านดอลลาร์ต่อเหรียญหรือไม่? ใช่ในทางคณิตศาสตร์ หาก Bitcoin กลายเป็นสินทรัพย์สำรองทั่วโลกที่โดดเด่นในช่วงหลายทศวรรษ ในทางปฏิบัติแล้ว เส้นทางนี้จำเป็นต้องมีการยอมรับอย่างยั่งยืน ลดค่าเงินลงมหาศาล หรือทั้งสองอย่าง ซึ่งไม่มีอะไรรับประกันได้

กรอบที่สมจริงมากขึ้น: Bitcoin สามารถกลายเป็นองค์ประกอบที่มีความหมายของทุนสำรองของประเทศ ซึ่งสร้างผลกำไรระยะยาวซึ่งชดเชยแรงกดดันทางการคลังบางส่วน "การลบล้าง" หนี้ 38 ล้านล้านดอลลาร์ ถือเป็นปณิธานเชิงโวหารมากกว่าแผนระยะสั้น

สำหรับนักลงทุน คำถามไม่ใช่ว่า Bitcoin จะลบล้างหนี้ของประเทศหรือไม่ การสะสมอธิปไตยจะสร้างแรงกดดันด้านอุปสงค์ที่ยั่งยืนซึ่งเป็นประโยชน์ต่อผู้ถือระยะยาวหรือไม่ สำหรับคำถามนั้น เส้นแนวโน้มจากเอลซัลวาดอร์ ภูฏาน และ Bitcoin Reserve เชิงกลยุทธ์ของสหรัฐฯ ที่เกิดขึ้นใหม่ ชี้ให้เห็นถึงข้อดีที่มีความหมายโดยไม่ต้องมีสถานการณ์ที่แปลกประหลาด

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: นี่เป็นความเห็นเชิงวิเคราะห์ ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน Bitcoin ยังคงมีความผันผวนและเก็งกำไร การเปลี่ยนแปลงของหนี้ในประเทศเกี่ยวข้องกับปัจจัยที่ซับซ้อนนอกเหนือจากสินทรัพย์ใดๆ